在基建产业链出现较大分化的情况下，大金融站了出来，成为支撑昨天指数继续走强的主力。其中，更能体现整体市场状况的平均股价指数在盘中再创去年9.24行情爆发以来的新高。不过，锐叔在昨天早评中担忧的隐患有所显现，由于周期股的持续上涨需要消耗大量的资金，在增量资金流入速度相对偏慢的情况下，容易引发行情震荡和整体赚钱效应下降。从个股层面来看，昨天便全天处于跌多涨少的状态，即使是在指数冲得最猛的时候也是如此，收盘时两市下跌个股数量甚至接近了4000家。而指数在午后也受到“反内卷”相关周期类板块纷纷回落的拖累，由涨转平或由涨转跌。好在最新消息面上，外部关税博弈方面迎来了一些积极信号，有望在一定程度上稳住市场情绪。

一是北京时间昨天早上，美国总统特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议：原定25%的对等关税税率将下调至15%，日本将向美国投资5500亿美元并放开大米等农产品市场。此外，当地时间周三，美国商务部长卢特尼克在接受媒体采访时表示，日本用钱“买了”较低的汽车关税税率，日本协议可充当欧盟贸易协议的范本。上述动向有助于缓解市场对8月1日关税大限扰动的担忧。

二是据中新社，中国商务部新闻发言人23日宣布：经中美双方商定，国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。此前，美国财长贝森特曾表示，不必担忧对华关税暂缓期届满，称两国之间处于非常好的状态，预计未来几周将举行会晤。再结合过去两次中美经贸会谈都取得了不错的结果，上述动向也释放出较为乐观向好的预期。

外围市场对此的回应也较为积极，白天日经225指数大涨超3%，晚上欧美股市则迎来普涨，中概股指数也再创阶段性新高。这也有助于A股的后市更加稳健，即使出现回调，也更多是基于技术层面的良性调整。当然，从目前技术上来看，确实有一定的调整要求。一是大盘这几天在日K线上连续出现了两个向上跳空缺口，在周K线上也出现了一个向上跳空缺口，而A股又有“逢缺必补”的惯例；二是无论是大盘指数还是更能体现整体市场状况的平均股价指数，日线KDJ指标均已再次进入超买区域。

总体来看，最近部分周期股的大涨短时间消耗了大量做多动能，市场需要一个重新蓄力的过程，叠加技术上有一定的调整要求，以及雅江水电概念一旦炒作结束可能形成反杀，行情在短线上暂时震荡休整的可能性较大。不过，在中期角度上，受益于“储蓄搬家”的趋势，A股市场仍有重现2014年下半年拾级而上的格局。基于此，目前建议轻仓者暂以观望为主，静待回调后的低吸机会；重仓者则可考虑适当做一些高抛低吸。

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