永赢基金李文宾: 低估值和硬科技重塑中国资产价值
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今年以来,中国资产重估成为海内外投资者关注的焦点。永赢基金权益投资部联席总经理李文宾认为,中国资产估值偏低,叠加高科技产业的全球竞争力优势,外资机构或从低配转向标配中国资产。其中,新能源汽车产业链、人工智能、高端制造等中国优势领域,消费板块以及被低估的顺周期产业均有望迎来价值重估。
在全球经济格局深度调整、全球资金面临再平衡的背景下,外资机构对中国资产的关注度显著提升。李文宾分析,从估值角度来看,与海外主流发展中国家相比,中国资产估值普遍偏低,值得外资机构系统性增持。
“过去30年,中国在高科技产业建立了全球竞争力,主要包括人工智能、新能源汽车产业链、高端制造等领域。其中,部分中国传统高科技优势产业,如新能源汽车产业链,纷纷通过登陆港股为海外投资者提供了更直接便利的投资方式,助力国内资产的重估。”李文宾称。
若外资机构从低配转向标配中国资产,哪些板块具备吸引力?李文宾认为,从估值和产业两个关键维度来看,有多个板块值得关注。从估值来看,中国资产整体低估,值得外资系统性增持。从产业竞争力来看,中国的优势领域和被长期低估的板块值得关注,比如人工智能领域,包括芯片算力、大模型到核心应用,涵盖锂电池等新兴技术、整车、智能驾驶等的新能源汽车产业链,以及高端制造领域的人形机器人、智能装备等,中国企业在这些领域具备全球竞争力。
“以新能源汽车为例,其产业链完整且成熟,从上游原材料供应到下游整车制造及销售服务,各个环节都展现出强大实力。在全球倡导绿色发展的大背景下,新能源行业的发展空间广阔,外资机构会重新审视其价值,有望推动其价值重估。”李文宾称。
此外,李文宾认为,消费板块拥有庞大的消费市场,随着国内经济发展和居民消费升级,其稳定的增长性和现金流优势会吸引外资机构目光;而那些被地产和债务周期拖累的顺周期产业,也会随着经济稳步复苏和政策调整,迎来价值修复与重估的机会。
今年初,DeepSeek的横空出世引发A股人工智能板块走出强劲上涨行情。站在当下时点,李文宾表示,人工智能产业的发展在不同阶段有不同的发展重点。人工智能不是一个新的话题,而是科技发展方向。从电子计算机面世以来,人类就希望通过机器代人的方式大幅提升生产效率、降低生产成本和提升幸福感。
“2022年下半年以来,在大语言模型取得重大突破后,我们朝着实现‘机器智能’时代迈进了一大步,但离真正的‘智人’依然很远。但我们需要认识到从scalinglaw(规模化法则)上来看,大力出奇迹依然是本轮人工智能产业取得突破的基础。目前国内外基础大模型领域仍然在快速迭代,这背后还是基于上游算力的堆砌。”李文宾称。
在李文宾看来,虽然DeepSeek大模型可以部分降低算力需求,但依然没有拉开和海外竞争者的差距,甚至这3个月以来海外模型的迭代又取得了超乎寻常的效果。因此,对于资本市场而言,上游基础设施企业的发展依然会持续亮眼。
李文宾表示,目前全球在应用端都在不断尝试,在AI+IT、AI+教育、AI+影视、AI+政务、AI+国防安全等领域都已涌现出很多“瞪羚企业”。不少公司的收入从2024年开始持续高增长,领先企业的估值也接近几百亿美元。目前AI应用方兴未艾,如火如荼,在搜索、短视频制作、教育、医疗等领域,国内企业尤其是核心互联网企业都已有现象级产品落地。他认为,这些企业仍处在发展的早期阶段,虽然财务指标暂时较为一般,但值得密切跟踪。
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