海量财经 | 歌尔股份豪掷百亿元收购 目标或指坐稳“果链”核心供应商席位
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海报新闻记者周凌峰报道
7月22日晚间，歌尔股份发布公告称，为满足公司战略发展需要，增强公司在精密结构件领域内的综合竞争力，公司与香港联丰达成初步意向，拟以自有或自筹资金约104亿港元（折合人民币约95亿元）收购香港联丰全资子公司MegaPrecisionTechnologyLimited（米亚精密科技有限公司）及ChannelWellIndustrialLimited（昌宏实业有限公司）100%股权。
歌尔股份表示，近年来，新兴智能硬件产品在人工智能技术的推动下持续发展，产品的材料性能、美观性和精细化程度不断提升，对精密结构件等零组件的要求也越来越高。
“收购旨在增强公司在精密结构件领域内的综合竞争力，深化垂直整合能力，持续巩固与行业领先客户的合作。”歌尔股份在公告中明确指出。
歌尔股份发布的关于筹划股权收购事项的提示性公告
两家香港公司成为“猎物”，供应链水平再上新台阶
近年来，新兴智能硬件产品在AI人工智能技术的推动下持续发展，产品的材料性能、美观性和精细化程度不断提升，对精密结构件等零组件的要求也越来越高。
公告称，香港米亚、昌宏有限公司在精密金属结构件领域内具有行业领先的竞争力，在金属/非金属材料加工、精细化表面处理等相关领域内具有深厚的核心技术积累，在精密结构件领域与行业领先客户长期合作，具有可观的营收规模和资产规模，且与公司现有的精密结构件业务具有优势互补和协同作用。
公告显示，这两家标的公司2024年度营业收入合计约91.1亿港元，最终具体财务指标以经审计后的数据为准。
歌尔股份2024年年报中关于分产品收入情况
据悉，歌尔股份目前已有精密结构件业务，公告显示，2024年，精密结构件业务所属板块“精密零组件”在公司的营收占比超过14%。
歌尔股份发布的关于变更部分募集资金用途并永久补充流动资金公告
歌尔股份前述公告一出，有分析人士认为这是该公司的又一次战略性布局。记者注意到，此前，歌尔股份曾通过可转换公司债券的形式募资投向了AR/VR及相关光学模组研发和产业化项目、双耳真无线智能耳机项目等前沿领域，显示出公司对未来智能硬件趋势的积极把握与投入。此次斥资百亿港元进行股权收购，将是公司在核心业务领域的又一重大战略举措。
就在该公告发布的前一天，歌尔股份正式开启分拆歌尔微电子至港交所IPO上市申请。一边是歌尔微资本化，一边是收购计划，种种迹象表明，歌尔股份似在尝试整合相关产业的供应链，成为行业领先客户的系统性集成商。
不是效仿，而是走自己的路
提到歌尔股份的“行业领先客户”这一关键词，投资者难免会想到：苹果。不过，此前受苹果订单因素的影响，歌尔股份的股价也从最高56元跌至16元附近。但截止7月24日开盘，歌尔股份的股价报23.72元/股。今年以来，其股价虽有波动，但目前已呈上扬态势。
不仅如此，据天风国际知名苹果产业链分析师郭明錤在社交媒体的发文表示，歌尔股份已成为苹果公司2026年智能家居网络摄像头和AirPods两款新产品的NPI供应商。他认为，这也意味着歌尔股份与苹果的关系回归正常，并预计前者从2025年开始恢复增长势头。
虽然双方关系或正在回归正常，但“痛定思痛”的歌尔股份或许已经明白，过去的单一零件或模组供应商只能带来短暂的稳定，并不能使得双方合作关系牢固。或基于此，歌尔股份如今这步收购一单落实，极有可能使其跻身为与立讯精密类似的苹果“子系统集成供应商”，进一步坐稳苹果核心供应商之一的位置。
除此之外，歌尔股份也通过自身重新发力，一边稳住业绩，一边寻求新的营收增长。2024年，歌尔股份硬件代工业务开始填补苹果砍单缺口，全年总营收回归千亿水平，达到1009.54亿元，净利润为26.65亿元，同比增长144.93%。由此可见，硬件代工也为歌尔股份未来成为苹果系统级供应商奠定能力基础，也成为其此次整合“果链”其他企业的契机。
与其说歌尔股份是在效仿其他“果链”企业的路子，不如说歌尔股份走出了一条自己的路。
机构观点：看好长期发展
成立于2001年的歌尔股份，于2008年在深交所上市，公司聚焦于消费电子和汽车电子等行业领域，主要产品包括声学、光学、微电子、结构件等精密零组件，以及VR虚拟现实、MR混合现实、AR增强现实、智能无线耳机、智能可穿戴、智能家用电子游戏机及配件、智能家居等智能硬件产品。
歌尔股份2024年报中披露的研发投入项目
今年备受市场关注的AI只能眼镜产品，歌尔股份早有布局。2024年年报指出，公司目前在研发的智能眼镜相关项目包括AI智能眼镜光学器件及模组研发项目AR投影光学模组研发项目。
从市场规模来看，据CounterpointResearch的统计数据显示，2024年全球AI智能眼镜出货量同比增长210%，总量首次突破200万台大关。根据维深预测，到2025年，无显示AI智能眼镜的市场将实现大规模增长。作为智能眼镜产业链上的重要玩家，歌尔股份的技术实力无疑为其在未来的市场竞争中奠定了坚实基础。
针对此次收购计划，方正证券指出，此次收购补足了歌尔股份在精密金属结构件领域的技术短板（如钛合金轻量化、纳米级表面处理），与现有声学/光学业务形成“声-光-结构”一体化能力，显著提升其在AI眼镜、可穿戴设备等高附加值产品的竞争力。
财信证券此前在研究报告中指出，伴随行业需求复苏，该公司精密零组件业务、智能声学整机业务以及智能硬件业务板块中的VR虚拟现实、MR混合现实、智能可穿戴等细分产品线业务均进展顺利。AI技术与智能硬件产品的融合，推动公司精密零组件业务中声学传感器等产品性能升级，产品价值和盈利能力有所提升。
光大证券在最新的研究报告中也表示，歌尔股份作为国内消费电子龙头企业，未来XR渗透率逐步提升，公司XR代工市占率高，叠加公司大客户耳机业务回升、智能硬件板块产品结构优化、零组件ASP提升等因素，看好公司未来营收及业绩的增长趋势。
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中信建投：继续聚焦景气赛道 关注通胀改善 来源：中信建投 近几个月投资者对基本面的关注有所钝化，但随着市场估值修复完成和进入慢牛整理期，基本面因素可能重回视野。慢牛格局一方面固然需要景气赛道作为先锋队，另一方面也很难在缺乏整体基本面支撑的情况下形成，具体来说至少也需要看到通缩倾向出现扭转，而这也可能成为吸引海外资金进一步配置中国资产的
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